PVC高位累计跌超35% 后市何去何从？
自10月12日以来，PVC主力合约价格见顶回落，从最高的13380元/吨下跌至当前的9000元/吨下方，至今累计跌幅足足超过了35%，创了近3个月以来新低！截止目前最新报价8347元/吨，短短一个月时间不到从高点跌去超过37%，堪称惨烈。
动煤“崩跌”拖垮PVC等煤化工品种
10月国庆节后，动力煤价格继续上冲，盘面从1200元附近，涨至1980元见顶，10月19日开始随着限价政策而剧烈暴跌，短时间内三板跌停；随后价格继续回落，目前已经跌至900元下方，拖累煤化工整理，而PVC价格亦跟随下跌。
PVC后市何去何从？
随着价格大幅回落之后，关于PVC后市，五矿期货在最新的研报当中指出，PVC进入低估值区域，但驱动未现，短期或维持震荡。
成本端：本周成本端价格持续下滑。陕西、内蒙、宁夏三地兰炭价格持续小幅下跌，从周初3300元/吨左右跌至3000元/吨左右，电石价格下跌1000元/吨至6900元/吨，下游PVC价格跌落较快成本承压，周内山东地区限电，PVC大厂生产不稳定，对电石需求减弱，电石开工提升，供大于求。下周PVC检修企业较多，对电石需求预计进一步减弱，整体供应较宽松。
供应端：本周国内市场弱势下行，期货连续下跌，厂家挺价，与市场价格倒挂，贸易商点价出货为主。PVC生产企业亏损严重，山东氯碱一体化企业由于烧碱自用，没有外卖，不能用烧碱利润弥补PVC亏损，企业综合利润已在盈亏平衡附近，西北氯碱一体化企业由于烧碱利润高，可以弥补PVC生产的亏损。企业综合利润区域差别较大，但市场整体利润已大幅回落。本周电石法PVC开工小幅回升，乙烯法开工稍降，整个开工回升至70.32%，开工依旧处于历史同期低位。
需求端：本周PVC下游制品企业开工有升有降，但提升者多于降负者，降负企业受到不定时限电以及订单情况影响开工；提升企业主要因原料降价有提高开工率。国内PVC型材制品企业来看，PVC粉料价格连续大跌导致市场持续看空，在本周接货仅有刚需，部分等待市场企稳后适度补库。型材企业开工目前多在4-5成，个别开工提至6成。当前型材企业原料库存稍有增加，以大型企业补库为主，部分等待更低成本出现。
库存端：截至10月22日，华东社会库存13.5万吨；华南社会库存3.1万吨，上游厂库12.07万吨。在市场价格倒挂情况下，厂家持续累库，社会库存持续降低。
进出口：9月份PVC进口量4.837万吨，环比增加0.46%；PVC出口量10.238万吨，环比增加48.57%，净出口5.4万吨。近期出口海运费较前期出现小幅回落，V在价格快速下跌后出口窗口有打开迹象，实际也有出口企业询单成交，叠加之前因海运费高昂的出口成交单有望在接下来10月、11月出口，预计10月出口量小幅增加。
总体来说，价格大幅回落后，PVC企业亏损严重，综合利润也降至历史低位，估值偏低，不过考虑到当前市场没有利好驱动出现，短期预计震荡走势概率偏大。
