商品波动加剧 化工企业应提前做好风险管理

　　在弘则弥道(上海)投资咨询有限公司创始人王沛看来，在全球货币政策大概率转向的情况下，5月的大宗商品价格或许就是年内高点。今年大宗商品价格上行主要是受全球央行“放水”的影响，尤其是美国等发达经济体财政政策也较为宽松，一定程度上导致消费需求增加，进而支撑商品价格
 

　　“但是前期需求增加也透支了部分耐用品消费。”王沛表示，未来一段时间部分商品需求将呈现见顶回落的趋势。目前来看，全球货币增速大概率已经见顶，未来全球将逐步收紧货币政策。在这样的情况下，除了部分商品因供应收缩，价格可能会保持强势外，大部分商品价格大概率低位运行。
 

　　“国内化工品价格在需求回落、供应增长的情况下，表现将较弱。”王沛说，此前化工品价格与其他商品同步上行，主要是因为4—5月国内市场进入补库周期。未来一段时间国内需求处于回落趋势中，而这些品种仍处于投产周期，价格强势运行的可能性较小。
 

　　敦和资管大化工资深研究员龚渊认为，PE和PP近两年都处于投产周期，而且大部分新增产能都在国内，给供应端带来了较大的压力。PE虽然进口依存度较高，但是随着国内项目投产，进口量很可能已经见顶；PP进口依存度已经很低，后期大概率会看到出口量增加。
 

　　“今年很难有大逻辑去支撑PE和PP的需求。目前来看，下游的开工率和利润都反映了需求并不乐观的情况。”龚渊表示，总的来说，虽然原料端包括原油和煤炭今年可能还是偏强，但PE和PP利润会收缩，其价格在这样的情况下很可能会振荡偏弱。
 

　　面对目前存在一定不确定性的市场，与会嘉宾提醒相关企业要提前做好风险管理。毕竟塑化行业大部分企业规模有限，不仅对原材料依存度高，对价格变化也更敏感。在这样的情况下，通过期货及衍生品对原材料进行套期保值，锁定企业生产成本和利润，将有效提升企业利润曲线的平滑度。
 

　　浙江明日控股研投部资深研究员万志杨表示，对于企业来说，最重要的还是提前合理解决或降低生产经营中可能遇到的风险。考虑到期货及衍生品市场具有发现价格的功能，其走势与现货价格走势高度相关，对于PVC等周期性较强的市场来说，提前利用期货及衍生品市场对原材料价格或生产利润进行锁定，就可有效降低企业在日常生产经营中可能遇到的种种风险，从而保证企业稳定运行。
 

　　对于塑化企业可能缺乏专业团队、制度等，无法直接参与期货及衍生品的问题，万志杨表示，相关企业可以通过直接参与专业机构提供的含权贸易或点价等方式，实现风险有效转移，保证企业合规运作。
 

　　在东海资本衍生品部首席研究员薛家铭看来，除了一些可预知因素(如价格变动给企业经营带来的影响)外，还有一些是不可预知的风险(例如地缘冲突、极端天气等)，面对这些不可预知的风险，由于期权有较强的“保险”属性，对于产业来说是更优的选择。相较于期货，期权更像是一种保险，小投入可能产生大作用。因此，他建议企业可对期权进行长期配置。