三季度供需矛盾不大 PVC价格震荡上扬
2020-10-27 来源:卓创资讯
三季度PVC市场价格整体呈现震荡上移的趋势，价格波动区间相对减小，以华东SG-5为例，三季度最低价6228元/吨，最高价6725元/吨，累计上涨497元/吨。三季度供应开始逐步提升，进口货源到货明显增加，需求仍然存在一部分赶工情况，但赶工需求逐步进入尾声，而且随着天气转热，部分需求出现环比略降现象。市场供需矛盾整体不大，库存去化明显放缓，市场多空存在分歧，但价格上扬趋势未打破。7月上旬市场在资金流动性充裕，宏观利好的支撑下，市场经历一波相对明显拉涨，但7月下旬到9月上旬价格整体以震荡为主，9月下旬开始市场在终端备货以及出口订单增幅超预期的支撑下，价格再度出现上扬现象。
三季度在国内市场涨幅放缓、震荡为主的情况下，国外市场价格却一路攀升，涨幅明显快于国内市场。以东南亚价格为例，6月初最低价格为700美元/吨，至 9月底价格最高涨至990美元/吨，三季度累计上涨290美元/吨。国外价格的快速上涨，使得国内进口窗口很快关闭，出口窗口于8月中下旬开始打开。
三季度PVC市场的具体表现指标如下：
华东华南价差有所放大
华东及华南是国内最主要的两大需求市场，也是期货结合最紧密的市场，尤其是华东市场为国内最大的消费市场，对国内走势影响起决定性作用，华南市场对华东又形成较大影响，所以华东及华南价差是一个重要的指标。今年以来1季度各地市场库存均处于高位，华东市场的消费能力体现出来，一季度华东及华南市场的价差仅1.3元/吨，二季度随着供应紧缩，需求提升，库存去化加快，各地成交好转，而由于西北货源到华南运费比到华东高50-100元/吨，所有二季度华东华南价差有所拉大，均价来看华南比华东高67元/吨。三季度华南市场受铁路运输受限等因素影响，到货受限，库存下降快于华东市场，华南逐步出现缺货状态，价格相应也继续好于华东市场，三季度华南市场均价比华东市场高96元/吨。
乙电价差相对平稳
三季度从乙烯法及电石法价差总体来看，维持相对平稳状态，三季度平均价差275元/吨，基本处于历年来平均水平之间。而乙烯法多数预售为主，随着8月下旬出口窗口打开，乙烯法出口活跃性率先明显化，乙烯法货源紧缺局面提前显现，导致9月份乙烯法与电石料价差呈现逐步走扩的趋势，一定程度上国内电石料市场形成支撑。
月底基差走扩趋势渐显
三季度多数时间是期货带动现货，而现货对期货上涨跟进欠佳，抑制期货上涨。基差走势以偏弱震荡。而9月份以后，随着主要市场库存逐步消化、国内市场检修仍然集中、以及出口窗口不断走强支撑，现货市场货源偏紧局面开始体现，而期货却在担心未来新增产能的投产问题，所以现货走势强于期货走势，基差走强趋势渐显，现货市场对期货市场的影响有所放大。
出口迎来一波机会
由于三季度外盘市场货源紧缺局面不断加剧，国外价格连续大涨，而国内市场虽然也处于震荡上扬趋势，但涨幅明显放缓。8月中旬开始出口套利窗口开始打开，随后套利空间不断扩大。从8月下旬到9月底出口签单量明显增加，据不完全统计在20万吨左右，这部分出口量部分在9月份交付，大量的货源将集中在10月份，甚至11月份交付，对四季度行情形成较大支撑。
三季度盈利较为可观
三季度PVC市场价格整体震荡上移，主要原料电石价格也出现较为明显波动，7-8月份由于天热影响，电石厂家整体开工负荷偏低，供应量下降，而电石法PVC开工稳定，导致电石价格出现一段时间上涨，影响PVC行业利润，但整体平均盈利水平来看，三季度PVC行业盈利仍较为可观，以主产区内蒙利润为例，三季度平均利润923元/吨，高于前三季度平均利润。
综合来看，三季度供需矛盾虽然不明显，但各项指标均处于年内最好水平，另外受出口及检修支撑，为四季度市场开局做了较好铺垫，市场近强远弱局面逐步形成。
