三季度供需矛盾不大 PVC价格震荡上扬

2020-10-27  来源:卓创资讯
 
       三季度PVC市场价格整体呈现震荡上移的趋势,价格波动区间相对减小,以华东SG-5为例,三季度最低价6228元/吨,最高价6725元/吨,累计上涨497元/吨。三季度供应开始逐步提升,进口货源到货明显增加,需求仍然存在一部分赶工情况,但赶工需求逐步进入尾声,而且随着天气转热,部分需求出现环比略降现象。市场供需矛盾整体不大,库存去化明显放缓,市场多空存在分歧,但价格上扬趋势未打破。7月上旬市场在资金流动性充裕,宏观利好的支撑下,市场经历一波相对明显拉涨,但7月下旬到9月上旬价格整体以震荡为主,9月下旬开始市场在终端备货以及出口订单增幅超预期的支撑下,价格再度出现上扬现象。
 
  三季度在国内市场涨幅放缓、震荡为主的情况下,国外市场价格却一路攀升,涨幅明显快于国内市场。以东南亚价格为例,6月初最低价格为700美元/吨,至 9月底价格最高涨至990美元/吨,三季度累计上涨290美元/吨。国外价格的快速上涨,使得国内进口窗口很快关闭,出口窗口于8月中下旬开始打开。
 
  三季度PVC市场的具体表现指标如下:
 
  华东华南价差有所放大
 
  华东及华南是国内最主要的两大需求市场,也是期货结合最紧密的市场,尤其是华东市场为国内最大的消费市场,对国内走势影响起决定性作用,华南市场对华东又形成较大影响,所以华东及华南价差是一个重要的指标。今年以来1季度各地市场库存均处于高位,华东市场的消费能力体现出来,一季度华东及华南市场的价差仅1.3元/吨,二季度随着供应紧缩,需求提升,库存去化加快,各地成交好转,而由于西北货源到华南运费比到华东高50-100元/吨,所有二季度华东华南价差有所拉大,均价来看华南比华东高67元/吨。三季度华南市场受铁路运输受限等因素影响,到货受限,库存下降快于华东市场,华南逐步出现缺货状态,价格相应也继续好于华东市场,三季度华南市场均价比华东市场高96元/吨。
 
  乙电价差相对平稳
 
  三季度从乙烯法及电石法价差总体来看,维持相对平稳状态,三季度平均价差275元/吨,基本处于历年来平均水平之间。而乙烯法多数预售为主,随着8月下旬出口窗口打开,乙烯法出口活跃性率先明显化,乙烯法货源紧缺局面提前显现,导致9月份乙烯法与电石料价差呈现逐步走扩的趋势,一定程度上国内电石料市场形成支撑。
 
  月底基差走扩趋势渐显
 
  三季度多数时间是期货带动现货,而现货对期货上涨跟进欠佳,抑制期货上涨。基差走势以偏弱震荡。而9月份以后,随着主要市场库存逐步消化、国内市场检修仍然集中、以及出口窗口不断走强支撑,现货市场货源偏紧局面开始体现,而期货却在担心未来新增产能的投产问题,所以现货走势强于期货走势,基差走强趋势渐显,现货市场对期货市场的影响有所放大。
 
  出口迎来一波机会
 
  由于三季度外盘市场货源紧缺局面不断加剧,国外价格连续大涨,而国内市场虽然也处于震荡上扬趋势,但涨幅明显放缓。8月中旬开始出口套利窗口开始打开,随后套利空间不断扩大。从8月下旬到9月底出口签单量明显增加,据不完全统计在20万吨左右,这部分出口量部分在9月份交付,大量的货源将集中在10月份,甚至11月份交付,对四季度行情形成较大支撑。
 
  三季度盈利较为可观
 
  三季度PVC市场价格整体震荡上移,主要原料电石价格也出现较为明显波动,7-8月份由于天热影响,电石厂家整体开工负荷偏低,供应量下降,而电石法PVC开工稳定,导致电石价格出现一段时间上涨,影响PVC行业利润,但整体平均盈利水平来看,三季度PVC行业盈利仍较为可观,以主产区内蒙利润为例,三季度平均利润923元/吨,高于前三季度平均利润。
 
  综合来看,三季度供需矛盾虽然不明显,但各项指标均处于年内最好水平,另外受出口及检修支撑,为四季度市场开局做了较好铺垫,市场近强远弱局面逐步形成。