环保增塑剂：风口逐渐淡去行业回归季节性复苏

2020-08-14 　来源:中宇资讯

今年以来，增塑剂行业在自身处于边际性过剩的调整阶段，而突如其来的新冠疫情更使得行业遭受重创，但在国内上下高度统一严防严控的有效措施全面实施下，国内疫情在较短时间内全面受控，此后政策层面的大力度扶持全面展开，如更加精准、力度更大、范围更广的的减费降税等不断强化，六稳六保、利用稳健、积极的货币、财税政策全力扶持企业复工复产等，因此，二季度尤其5-6月过后，随着国内疫情阶段性胜利后生产、生活快速恢复，同时国内经济主体有效抵御外围疫情风险后，着力于内需全面复苏。

但国外疫情的持续性爆发仍对国内部分外向型主导行业造成严重冲击。而增塑剂下游制品企业在内需恢复缓慢而出口订单全面萎缩打压下，市场需求量一度受到严重冲击，因而2-3月市场呈现断崖式下跌，增塑剂及下游生产企业开工恢复一度较为缓慢，直至国内消费全面复苏、而国外欧美等地区刺激性宽松政策不断实施支撑下商品需求回暖支撑，PVC制品企业订单开始回升，对增塑剂需求持续增加，尤其在医用PVC手套等防疫用品订单大量增加情况下，下游制品企业对增塑剂需求量开始大幅上升，从而增塑剂市场快速修复性上行。

图1 2019-2020年DOTP山东市场走势图

4月中旬前后DOTP市场出现历年来少有的异动行情，主因在于辛醇上游丙烯受到熔喷布行情爆炒影响而强势拉升，辛醇市场被动跟进暴涨，DOTP等增塑剂企业同样跟进大幅跳涨，但同时下游制品企业对过高成本采取减少采购而观望心态，成本传导由此受阻，增塑剂库存快速上升，在很短时间内造成市场大起大落。此后随着国家在政策层面加码，一系列财税、行业等的有力措施不断连续实施，下游企业以及增塑剂行业再度回归自身景气周期，市场重回良性上升趋势。

图2 DOTP产能过剩、开工率逐年下滑

DOTP行业本身存在产能过剩之虞，在遭遇疫情冲击之下，厂家产销低迷，行业开工率、产量在2-3月创历史最低水平，企业运营遭受困境。但随着复工复产的全线推进，以及外围欧美等的订单反弹，叠加国外疫情爆发下的医用制品需求集中放大，DOTP一度呈现火热局面，主要生产企业订单大增，库存普遍告急，企业运营很快恢复“元气”，库存销售逐渐回升，随着市场价格重心的连续回升上涨，企业盈利空间逐渐回升至正向区间，并有缓慢扩大趋势。

图3 DOTP4-6月利润、开工同步回升

虽然进入高温季节后，DOTP需求量再度减少，下游制品企业订单周期性下降，尤其医用PVC制品订单开始下滑，下游企业包括国际产业链下游买方库存量充足，短期订单量减少，但同时行业本身所受到的风口扰动也告落幕，由于实际需求量占比较小，在主要电缆料、包装材料等需求同期进入淡季周期，对增塑剂需求量下滑为DOTP等环保增塑剂市场进入调整的主因。

但预计高温季节过后，8月后期开始，市场将逐渐归于回升阶段，医用手套等订单需求量预计仍可能再度上升，但预计难以对环保增塑剂整体市场运行再度产生强烈扰动，主要在于建材行业整体回升周期下，PVC软制品材料需求量将有显著回暖。预计进入三季度后半段，一方面各国采取的超级宽松措施以及经济刺激政策将促使疫情对于全球经济复苏影响继续减弱，而国内将通过更大力度的金融财税等扶持政策以促使实体经济快速恢复至上升区间，随着基础建设、消费等需求将进入季节性回升的自发性周期，预计PVC软制品需求量回升，从而DOTP等主要增塑剂市场同样也将进入季节性上升期。