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PVC:供需逐步平衡 PVC延续区间震荡行情

2020-08-12  来源:卓创资讯
 
       近期国内PVC市场维持区间震荡行情为主,供应量逐步增加,需求表现不温不火,基差维持弱势,PVC市场呈现窄幅震荡行情。
 
  供应增加 企业销售压力维持低位
 
  随着二季度PVC行业集中检修结束,7月份PVC行业负荷陆续提升,据卓创统计据7月份PVC行业开工78.58%,环比提升3.32个百分点。在此背景下,7月份PVC产量有所上升,据卓创统计2020年7月PVC粉产量178.44万吨,较6月份产量增加13.05万吨,较去年同期增加16.75万吨。其中电石法PVC产量147.6834万吨,乙烯法PVC产量30.754万吨。进入8月份负荷仍有小幅提升,8月份周度平均负荷提升至80%以上,达到年内高位。
 
  尽管单月供应量增加至接近单月最高量,但企业销售压力并未同步增加,内蒙、新疆以及华北地区多数大型企业预售仍维持较好的状态,中小企业库存压力也维持低位。
 
  库存延续去化 但速度放缓
 
  从社会库存变化趋势来看,二季度开始库存便持续去化,4-6月份去化速度较为明显,尤其是5月份去库速度最快。二季度库存大幅去化,与终端企业赶工有很大的关系,据了解5-6月终端需求增幅在两位数以上。到7月份赶工订单接近尾声,市场需求逐步回归正轨,7月份PVC社会库存延续去化趋势,但速度有所放缓。预计8月份库存仍难出现明显的累库预期,但去库连续性也明显降低。
 
  6月进口达到天量 7-8月或将逐步降低
 
  6月份进口量达到天量,创十年来单月进口量最高位,据海关数据显示6月份进口量17.3万吨,同比175%。6月份进口量大幅增加主要是4-5月份进口利润较高,中国市场抄底较多,而到货从5月份开始增多,6月份达到峰值,预计7-8月份到货量将逐步减少。出口缺乏亮点,4月至今出口量一直维持低位。6月份净进口量达到14.49万吨,预计7-8月份净进口量将逐步减少。
 
  PVC估值维持中性偏高
 
  从PVC估值来看,近期随着原料电石的持续走高以及PVC价格窄幅震荡,导致PVC利润有所回吐,但仍处于年内偏高水平。PVC价格近日震荡略涨,绝对价格仍略低于去年均价,同比来看基本持平。整体评估估值仍然处于中性偏高。
 
  基差走弱 现货上行阻力增大
 
  从7月份开始基差便整体偏弱,现货跟进表现不足,这段时间与梅雨季节以及天气炎热有一定的关系,而进入8月份梅雨基本结束,市场期待的需求回补却仍然未能兑现,本周基差仍然偏弱,而且走弱趋势有略放大迹象,阻碍了市场上涨动力,周四期货再度回落整理。
 
  整体来看,上游PVC行业开工已经提升至相对高位,供应量增加,而需求回补迹象仍不明朗,供需处于弱平衡,目前暂时未出现连续累库预期,但继续降库连续性也在降低。宏观面相对平静,资金流动性从大水漫灌向精准滴管转向,而其他建材类期货品种走势仍然相对牵强,对PVC期货存在一定的心理支撑。技术上PVC主力合约日K线长线上涨趋势并未打破,V09将逐步面临移仓换月,后期09合约波动或将减少。PVC估值中性偏高,商家观望心态浓厚。所以在供需维持平衡,宏观缺乏明确驱动的情况下,短期内PVC价格区间震荡趋势还将延续。